Большой вес госкомпаний в фондовых индексах РФ настораживает западных инвесторов и приводит к оттоку капитала из России

Комментарий    Роман Ткачук, старший аналитик ИГ "Норд-Капитал".
     Процесс приватизации, анонсированный Дмитрием Медведевым в 2011 году, продолжает буксовать - из крупных сделок за два года можно выделить лишь SPO "Сбербанка" и "ВТБ". При этом последнюю сделку удалось провести лишь по закрытой подписке по заниженной цене. Большинство крупных размещений ("Роснефть", РЖД, "Аэрофлот", "РусГидро" и т.д.) перенесены на более поздний срок. При этом идёт обратный процесс - национализация российских компаний. Государственная "Роснефть" в этом году присоединила частные "ТНК-ВР" и "Итеру". Кроме того, на рынке ходят слухи об интересе "Роснефти" к доли в капитале "Башнефти", "Сургутнефтегаза" и "ЛУКОЙЛа". С большой вероятностью производитель минеральных удобрений "Уралкалий" перейдёт под управление Владимира Когана или Аркадия Ротенберга - инвестбанкиров, приближённых к Кремлю. 
    
﻿
﻿ На текущий момент индекс ММВБ более чем на 50% состоит из акций государственных компаний (только суммарный вес "Газпрома" и "Сбербанка" в индексе составляет более 30%). Среди крупных российских частных компаний можно выделить лишь "ЛУКОЙЛ", "Магнит" и ГМК "Норильский Никель". Большой вес в индексах государственных компаний настораживает западных инвесторов. Госуправление зачастую сопряжено с меньшей гибкостью в управлении, завышенными капитальными затратами, опережающим ростом операционных и коммерческих расходов по сравнению с доходами. Все эти негативные факторы (плюс к этому участие в национально значимых проектах - Олимпиада-2014, ЧМ по футболу-2018 и т.д.) заметны в российских госкомпаниях. Неудивительно, что по данным Emerging Portfolio Fund Research отток средств из фондов, ориентированных на Россию с начала года составил уже более $2.5 млрд.

Большой вес госкомпаний в фондовых индексах РФ настораживает западных инвесторов и приводит к оттоку капитала из России

Комментарий

Комментарии