Среднесрочные перспективы Xiaomi все еще ограничены

Xiaomi - китайская технологическая компания, производитель потребительской электроники (смартфонов, планшетов и аксессуаров для них), умных устройств, бытовой техники.

Глобальный рынок смартфонов остается достаточно слабым, зато внутренний спрос в Китае восстанавливается хорошими темпами после проблемного 2022 года. В материковом Китае рыночная доля Xiaomi составляет 13,1%.

Отчет Xiaomi за 4Q 2023 оказался во многом лучше ожиданий. Совокупная выручка показала рост на 11% г/г и составила 73,2 млрд юаней, тогда как аналитики ждали роста в среднем на 3% г/г, до 68,6 млрд юаней. Отмечаем улучшение динамики доходов по сравнению с 4Q 2022, когда снижение выручки составляло 30% г/г. Видимые улучшения присутствуют во всех трех операционных сегментах.

Рентабельность в 2023 году оказалась рекордной. Операционная прибыль составила 20 млрд юаней (рост в 7 раз) благодаря росту операционной рентабельности до 12,7% (+11 п. п.). Чистая прибыль также выросла в 7 раз, до 17,5 млрд юаней, при росте чистой рентабельности до 21,8% (+18,7 п. п.).

Ключевыми рисками для бизнеса Xiaomi являются: слабость глобального рынка смартфонов, высокие процентные ставки в мире, геополитические риски ввиду технологического противостояния КНР и США.