Регулярный update американской стратегии от 02 августа 2020 года
Уважаемые коллеги, представляем вашему вниманию регулярный update американской стратегии: На неделе американский портфель US Growth скорректировался на 0.6%, причиной стало продолжение снижения акций Интел после негативных новостей прошлой недели и падение Abbvie на фоне вышедшей негативной отчетности. От части снижение компенсировалось ростом Facebook на 10% на базе вышедшей позитивной отчетности.
Стратегия Global Commodities скорректировалась на 1.2%, но по-прежнему показывает отличные результаты с запуска. Стратегия Rising Stars, находящаяся в тестовом режиме на неделе показала прирост на 3.6% (доступна на портале).
Исторически мы выстраивали стратегию US Growth на базе принципа нахождения компаний, растущих темпами роста выше исторических и при этом стоящих ниже исторических уровней на базе 75% перцентиля. С учетом негативной отчетности (на фоне пандемии) и довольно высоких оценок таких компаний больше практически не осталось (осталось 2 – United Health и Intel)
При этом исторически у нас была оттестирована с положительными результатами и вторая фундаментальная стратегия (в том числе успешно применяемая и в России) – стратегия инвестирования в компании, создающие фундаментальную стоимость выше порогового уровня. Данная стратегия рассчитывает стоимость, создаваемую на базе последнего квартала как прирост EBITDA год к году * мультипликатор (берется средний между текущим мультипликатором для компании и среднеотраслевым) + чистый денежный поток, созданный за последние 12 месяцев в виде дивидендов или сокращения долга. Полученная величина делится на капитализацию компании и инвестиции осуществляются в случае если полученная величина > 15% (требуемый уровень акционерной доходности). Мы перешли к комбинации стратегии 1 и стратегии 2, в выборку дополнительно вошли Nvidia, Adobe, Amazon, Netflix.
На неделе среди прочих отчитались за 2й квартал:
Apple:
- выручка +11% несмотря на карантин
- EBITDA +3%
Amazon:
- выручка +40% год к году
- EBITDA тоже +40%
Facebook:
- выручка +11%
- EBITDA +24% год к году
- прибыль на акцию составила $1.8 против $1.39 консенсуса, monthly active users 2.7 млрд. против 2.6 млрд консенсуса.
PayPal:
Выручка +25% год к году
EBITDA +34%
Google:
Выручка -1.7%
EBITDA -17.1%
Abbvie:
Выручка +26.3%
EBITDA -66.7%
Компания покинула выборку
P&G:
Выручка +3.5%
EBITDA из отрицательной стала положительной
Текущая структура портфеля:
Текущая таблица по компаниям (зеленым выделены потенциально привлекательные для приобретения):
Результаты американской стратегии роста:
Global commodities стратегия на неделе скорректировалась на 1.2%
Портфель покинула Anglo American по причине вышедшей негативной отчетности, повысились доли в CF Industries на базе роста цен на удобрения и золотодобытчиках. Также на базе вышедшей отчетности снизился потенциал/целевая доля Vale.
*Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
С наилучшими пожеланиями,
Команда Усиленных Инвестиций