До сих пор неясно, когда ФРС начнет сокращать объемы QE3 - в сентябре или декабре

Прошедшая неделя на ведущих мировых фондовых площадках прошла под знаком консолидации. В преддверии двухдневной конференции ФРС в Джексон Хоул, на которой могла проясниться судьба QE, мировые рынки, в своем большинстве, торговались вблизи уровней закрытия прошлой недели. В итоге индекс MSCI World снизился на 0,73%, индекс MSCI EM снизился на 3,74%, индекс MSCI Russia вырос на 0,74%.

Важная статистика, выходившая на неделе, в основном, носила позитивный характер. В начале недели вышли данные по торговому балансу Японии, которые оказались чуть хуже ожиданий экспертов. Благодаря ослаблению йены экспорт растет, но недостаточно быстро, в результате сальдо торгового баланса осталось отрицательным. Медленное восстановление экспорта ставит под сомнение планы правительства Японии повысить налог с продаж с целью решения долговой проблемы.

В среду вышла статистика по продажам домов на вторичном рынке США, которая оказалась лучше ожиданий рынка. Продажи в июле выросли на 6,5% м/м и на 17% г/г. Показатель оказался максимальным с 2009 года. При этом средняя цена дома на вторичном рынке США увеличилась на 13,7% в годичном исчислении - это максимальные темпы роста с октября 2005 года. Рынок недвижимости традиционно является одним из главных локомотивов роста американской экономики, и опубликованные данные внушают оптимизм.





В четверг вышли данные по производственному индексу PMI в Китае от банка HSBC, которые оказались достаточно позитивными. Деловая активность в Китае показала резкий рост по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув максимума за 4 месяца, кроме того, индекс превысил пороговую отметку в 50 пунктов, отделяющую стагнацию от роста. Также в четверг вышла статистика по индексу PMI в Германии, которая оказалась лучше ожиданий инвесторов, показав максимальный рост за последние 2 года. Кроме того, в четверг вышли данные по индексу PMI в Еврозоне. Деловая активность еврозоны в августе ощутимо выросла. Сводный показатель составил 51,7 пунктов против 50,5 пунктов в июле. Опубликованные данные свидетельствуют о постепенном восстановлении экономики еврозоны. Кроме того, в четверг вышли данные по индексу PMI в производственном секторе США. Индекс снизился до 51,9 пункта, оказавшись чуть хуже прогноза, но при этом он остался выше отметки в 50 пунктов, отделяющей стагнацию от роста. В тоже время данные по индексу опережающих индикаторов в США оказались лучше ожиданий. Позитивная динамика этого индекса указывает на то, что во второй половине года возможны более быстрые темпы восстановления рынка труда и улучшения экономических условий.

Помимо статистики, о которой уже говорилось выше, во вторник вышли данные по индексу деловой активности в Японии, которые оказались чуть хуже ожиданий. В среду вышла статистика по индексу опережающих индикаторов в Китае, которая оказалась близка ожиданиям инвесторов. Кроме того, в среду вышла статистика по частным заимствованиям в госсекторе Великобритании, которая оказалась лучше ожиданий. Данные по индексу запросов на ипотечное кредитование в США от MBA оказались чуть хуже ожиданий. В четверг была опубликована статистика по индексу PMI во Франции, которая оказалась чуть хуже ожиданий. Данные по заявкам на пособие по безработице в США также оказались чуть хуже ожиданий. В пятницу вышли данные ВВП Германии во 2 квартале (2 оценка), которые оказались на уровне ожиданий, и данные по ВВП Великобритании во 2 квартале (окончательная оценка), которые оказались лучше ожиданий экспертов. Как результат, широкий индекс европейских компаний Euro Stoxx 600 на прошедшей неделе снизился на 0,87%, в то время как индекс S&P вырос на 0,07%.

Россия

В понедельник вышли данные по ВВП России в 1 полугодии. ВВП России в 1 полугодии увеличился на 1,4% в годовом выражении, сообщила Федеральная служба государственной статистики (Росстат). На прошлой неделе Минэкономразвития понизило свою оценку роста ВВП России в июне с 1,5% до 0,4% в годовом выражении, в мае - с 1% до 0,2%. В 1 квартале ВВП страны увеличился на 1,6% в годовом выражении. МЭР также понизило оценку роста ВВП в первом полугодии с 1,7% до 1,4%. В 1 квартале 2012 г. ВВП России вырос на 4,8% в годовом выражении, во 2 квартале - на 4,3%, в 3 квартале - на 3%, в 4 квартале - на 2,1%. В целом ВВП страны в 2012 г. вырос на 3,4%. В конце августа Минэкономразвития представит уточненный прогноз по ВВП на 2013 г. Не исключено, что МЭР понизит годовой прогноз роста ВВП, сейчас прогноз составляет 2,4%. "1,2% роста во 2 квартале - это ниже нашего прогноза. И это аргумент в сторону снижения", - отметил замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач.

Во вторник вышли данные по экспорту и импорту продуктов в России за 1 полугодие. Россия в 1 полугодии сократила экспорт продовольствия и сельскохозяйственных товаров на 19,6% в годовом выражении до $6,075 млрд, при этом импорт этих товаров увеличился на 5,2% до $20,19 млрд.

Рост ВВП России в июле этого года ускорился до 1,8% в годовом значении с 0,4% в июне. Об этом заявил во вторник замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач. С учетом исключения сезонного и календарного факторов в прошлом месяце ВВП России увеличился на 0,2% по сравнению с июнем после отсутствия роста в июне. В целом с начала этого года по июль, по оценке Минэкономразвития, экономика страны выросла на 1,4% к январю-июлю 2012 г. "Если говорить про июль, то в целом экономика выглядит лучше, чем в июне, но какого-то перелома в тенденциях, по сути дела, не произошло, то есть положительный рост в инвестициях и рознице в июле во многом компенсировал тот провал, который был в июне", - отметил он. Клепач отметил, что, по уточненным данным, во 2 квартале Минэкономразвития оценивает очищенный от сезонности рост ВВП на уровне 0,1%, а в 1 квартале - на уровне 0,2%. "Таким образом, и первый, и второй квартал с учетом календарного и сезонного факторов в плюсе. То есть это не рецессия, не спад, но это стагнация, потому что мало чем отличается от нуля", - заявил замминистра.

По итогам недели индексы волатильности не изменились. Цены "рисковых" активов показали разнонаправленную динамику. Данные макроэкономической статистики носили, в основном, позитивный характер, позволяя рассчитывать на улучшение ситуации в мировой экономике в ближайшие месяцы. Финансово-политическая информация, поступавшая на рынок, указывала на то, что внешнеполитические риски для инвесторов продолжают присутствовать на рынке. Тем не менее, мы ожидаем умеренного роста российских фондовых индикаторов на начавшейся неделе, хотя высокая вола